DOL’un Yeni ESG Kuralı ‘Önemli Değil’


Şükran Günü’nden iki gün önce, 22 Kasım 2022’de Çalışma Bakanlığı (“DOL”) merakla beklenen “Plan Yatırımlarının Seçiminde ve Hissedar Haklarının Kullanılmasında İhtiyat ve Sadakat” DOL Bültenleri ve Kuralları arasında, bu, 2008’den bu yana mutemet tanımının dördüncü kez yeniden yazılmasını temsil ediyor. Bu yeni kural, esasen 1994’ten beri uzun süredir devam eden “eşitliği bozma” testini tersine çeviriyor.

Resmi bir “Kural” olmasa da, DOL’un 1994 Yorumlayıcı Bülten söz konusu manevi konular ancak diğer tüm ekonomik değerlendirmeler aynı olduğunda değerlendirilebilir. Başka bir deyişle, manevi meseleler, eşitliği bozan durumlarla sınırlıdır.

Yeni Kural özellikle şunu belirtiyor: “Nihai kural, mütevellilerin bazı durumlarda yan faydaları eşitlik bozucu olarak değerlendirmesine izin veren mevcut yönetmeliğin ‘eşitliği bozma’ testini değiştiriyor. Mevcut düzenleme, mütevellilerin bir bağı koparmak için teminat faktörlerine yönelmeden önce, rakip yatırımların yalnızca parasal faktörlere dayalı olarak ayırt edilemez olması ve bu tür faktörlerin kullanımına ilişkin özel bir belge zorunluluğu getirmektedir. Nihai kural, bu hükümlerin yerine mütevellinin ihtiyatlı bir şekilde rakip yatırımların veya rekabet eden yatırım hareket tarzlarının uygun zaman ufku boyunca planın mali çıkarlarına eşit şekilde hizmet ettiği sonucuna varmasını gerektiren bir standartla değiştirir. Bu gibi durumlarda, mütevellinin, yatırım getirileri dışındaki teminat faydalarına dayalı olarak yatırımı veya yatırım hareket tarzını seçmesi yasak değildir.”

Biden yönetimi, Kural’ı büyük bir tantanayla duyurdu. Yetkililer ayrıca, en yeni Kural ile Trump yönetimi altında ilan edilen ve ikincisi 1994 Yorum Bülteni ile tutarlı kalan kural arasındaki farka da odaklandılar.

Çalışma Sekreteri Marty Walsh, “Bugünün kuralı, emeklilik planı mütevellilerinin, plan katılımcılarının emeklilik faydalarından en iyi şekilde yararlanmalarına yardımcı olurken, olumlu çevresel, sosyal ve yönetişim eylemlerine bağlı şirketlere yatırım yapmanın potansiyel mali faydalarını dikkate alabileceğini açıklığa kavuşturuyor” dedi. “Önceki yönetimin plan mütevellileri üzerindeki kısıtlamalarını kaldırmak, Amerika’nın işçilerine ve ailelerine güvenli bir emeklilik için para biriktirirken yardımcı olacaktır.”

Çalışanlara Sağlanan Faydalar Güvenliğinden Sorumlu Sekreter Yardımcısı Lisa M. Gomez bu samimi değerlendirmeyi yaptı. “Bugün açıklanan kural, gereksiz engelleri kaldırarak ve yatırımlarda çevresel, sosyal ve yönetişim faktörlerinin dikkate alınmasında önceki yönetimin yarattığı caydırıcı etkiyi sona erdirerek işçilerin emeklilik tasarruflarını ve emekli maaşlarını daha dayanıklı hale getirecek. İklim değişikliği ve diğer çevresel, sosyal ve yönetişim faktörleri, Amerikalı işçilerin emeklilik birikimlerini en iyi şekilde nasıl büyütecekleri ve koruyacakları konusunda kararlar alırken plan yatırımcıları için faydalı olabilir.”

Hiç şüphesiz mevcut yönetimin daha aşırı destekçilerini memnun etmeyi amaçlayan bu partizan sert sözlere rağmen, Kuralın metni savunucuların ima ettiğinden daha az kışkırtıcıdır.

New York, Forest Hills’deki Albert Feuer Hukuk Bürolarından Albert Feuer, “Nihai düzenlemelerle ilgili dikkat çekici şey, bunların çok önemsiz olmalarıdır” diyor.

Boston’daki The Wagner Law Group’un Kurucusu Marcia Wagner, “Nihai ESG düzenlemelerinin Trump yönetiminin ESG düzenlemelerini reddetmesi ve gerçeklere ve koşullara bağlı olarak bunun bir ERISA için uygun olacağını açıkça belirtmesi şaşırtıcı olmasa da İklim hususları gibi ESG faktörlerini hesaba katmak için mütevelli heyeti, ayrıca, son düzenlemelerin hem önsözünde hem de metninde, herhangi bir ESG faktörünün dikkate alınmasını gerektirmediğini veya parmağını koymaya çalışmadığını açıkça belirtmeye çalıştı. bir mütevellinin bu tür faktörleri dikkate alma yükümlülüğü lehine bir ölçek.”

Kuralın basit bir okuması size, DOL’nin, emeklilik planı menülerine ESG odaklı yatırımları dahil etmenin önündeki büyük bir mütevelli barikatını kaldırmış gibi göründüğünü söyleyecektir.

MM Ascend Life Investor Uyum Görevlisi Peter Nerone, “DOL, ESG kriterlerinin diğer kriterlerle birlikte değerlendirilebileceğini ancak mütevelli için birincil düşüncenin, plan için uygun yatırımları seçmek üzere dikkatli ve sağduyulu hareket etmesi gerektiğini belirtiyor” diyor. Cincinnati’deki Services, LLC.

Kuralın dilini dikkatlice incelerseniz, bazılarının kesin bir değişiklik fışkırması olarak tanıttığı şey, yalnızca “gerçekten istersen belki” damlası olabilir.

Providence’taki PensionMark İdari Müdürü David Radoccia, “Burada etkili olan kelime, plan mütevellilerinin bir fonun plan dahilinde bir yatırım seçeneği olarak sunulup sunulmayacağına karar verirken ÇSY faktörlerini ‘MUTLAKA’ değil ‘MAYIS’ şeklindedir,” diyor.

Bu anlayışla, DOL’un yeni Kuralı, plan sponsorlarını mevcut plan yatırımlarını yeniden değerlendirmeye teşvik edecek kadar teklif veriyor mu?

Minneapolis’teki Dorsey & Whitney’de Menfaatler ve Tazminat Grubu Başkanı ve Yönetici Tazminat Uygulama Grubu Başkanı Michael J. Voves, “DOL şimdi plan mütevellileri arasında bir sohbetin kapısını açtı” diyor. “Soru şu ki, görüşme ESG etiketli bir fon seçeneği eklemekle mi yoksa tüm seçeneklerde ESG’ye bakan bir risk yönetimi sürecini benimsemekle mi ilgili? Zaman gösterecek.”

Sohbetin kapısı şimdi açık olabilir, ancak 800 kiloluk goril odada kalır. Güvene dayalı görevin yükü, plan sponsorlarını kısıtlamaya devam ediyor.

“Bu nihai kararda, DOL’nin bir mütevelli heyetinin görevlerini belirleyen ilkeleri, yani risk-getiri faktörleri açısından katılımcıların çıkarlarının her zaman öncelik olması ve mütevellinin tabi olmaması gerektiğini not etmek önemlidir. New York City’deki Wall Street Alliance Group’un Ortağı Syed Nishat, “Katılımcı yatırımları ilgisiz hedefler nedeniyle ek riske neden olur” diyor. “Bu nedenle büyük ölçekli yatırım değişiklikleri konusunda plan sponsorları için özellikle ilk zamanlarda çok fazla bir değişiklik olmayabilir. ESG yatırımlarıyla ilgili daha fazla veri ve deneyim olmadan, plan sponsorları, plan katılımcılarının çıkarlarını en iyi şekilde korumak için daha sağlam verilere ve daha az riske sahip yatırım türlerini sürdüreceklerdir. Bu, özellikle ESG yatırımlarının daha yaygın hale gelmesi veya uzun vadede daha güçlü bir performansa sahip olması durumunda gelecekte değişebilir.”

Yıllarca bir popülerlik dalgası ve görünüşte yüksek getiriler sağladıktan sonra, ESG yatırım hareketi 2022’de yere çakıldı. Bu son sorun, SEC araştırıyor karşılıklı fon açıklama düzenlemelerinin güçlendirilmesi. Gerçekten de, devlet düzenleyicileri, ÇSY kriterlerini içerdiğini iddia eden yatırımların geçerliliğini agresif bir şekilde sorgulamaya başladılar. DOL’nin yeni Kuralının yalnızca ERISA planlarıyla ilgili olduğunu, perakende hesaplarla veya ERISA dışı devlet destekli emeklilik planlarıyla ilgili olmadığını unutmayın.

Nerone, “ESG iddiaları güvenilmez ve ESG standartlarını destekleyen fonların performansı cesaret verici değil” diyor.

SEC’in ne yaptığını fark etmemiş olabilirsiniz, ancak ESG fonlarının son performansıyla ilgili pek de iltifat etmeyen manşetleri muhtemelen görmüşsünüzdür.

ESG Orphans ET’yi başlatan Constrained Capital’in Kurucusu, Atlanta merkezli Mark Neuman, “ESG yatırımları 2021’den beri tam bir felaket” diyor. “Balon çözülüyor. ESGU
ESGU
, Blackrock’un ESG ETF’si, yıldan bugüne kadar %18 kaybetti. ESGV
ESGV
Vanguard’ın ESG ETF’si yıldan yıla %22 düştü ve ESGG
ESGG
STOXX Global ESG fonu, yıldan bu yana %18 düştü. Bunlar SPX ve Russell 2000’den daha kötü olacak. Sahte ESG vaatleri ve başarısız hedefler altında herkes aynı hisselere yönlendirildi. Bu fonlardaki hisse senetlerinin çoğu aynı görünüyor ve birçok ESG ölçümünde başarısız oluyor. ESG varlıklarındaki patlama, yatırımcıları aynı hisse senetlerine yöneltti. Bunlar çok kalabalık; hepsi birlikte hareket eder ve bu durumda aşağı doğru hareket ederler. Çok fazla yatırımcı ‘ESG’ye sahip olduklarına inanırken neye sahip olduklarını bilmiyorlar.”

Bu, gerçekleşmeyi bekleyen klasik bir toplu eylem fırsatı gibi geliyorsa, kendinizden bir adım öndesiniz. Önceki iki cumhurbaşkanlığı idaresi tarafından Mutemet Kuralını güncellemeye yönelik son iki girişim, ya mahkeme kararıyla ya da siyasi eylemle ölü doğdu. Bu nedenle, sorulacak ilk soru, bu yeni Kuralın başarılı bir mahkeme mücadelesine karşı savunmasız olup olmadığıdır.

Başkan Yardımcısı/Kıdemli Kit Gleason, “Mahkemede kurala itiraz etmek için sebep arayanlar çok uzağa bakmak zorunda kalmazlar,” diyor. Güney Dakota, Sioux Falls’daki First Bank & Trust’ta İlişki Yöneticisi. “DOL, ESG yatırımlarının iklim değişikliğinin ve diğer ESG faktörlerinin gelecekteki riskler ve getiriler üzerindeki ekonomik etkilerini öngörebileceğini düşünen mütevelliler öneriyor. Örneğin, sponsorlar bir hedef tarih fonu ailesini seçmek için ihtiyatlı süreçlerini belgelemekte zorlanıyorlarsa, neden iklim değişikliğinin, sosyal normların veya kurumsal Yönetim?”

Kuralın zayıflığı, geleceği doğru bir şekilde tahmin etmedeki başarısında veya başarısızlığında değil, “ESG” tanımının belirsizliğinde olabilir. SEC şu anda kendi ESG ifşa kurallarını gözden geçiriyor. DOL’un SEC’in önüne geçmesinin bir sonucu olarak, SEC ile DOL arasındaki uyum eksikliğinin iki düzenleyicinin kuralları arasında çelişkilere yol açma olasılığı yüksektir. İronik olarak, bunun yasal riski düzenleyiciler tarafından değil, düzenlenenler tarafından karşılanmaktadır.

Nishat, “Teklif açısından doğrudan kuralı hedeflemek yerine, halka açık şirketlerin iklim etkilerini nasıl ifşa ettikleri açısından kurala itiraz edilmesi muhtemel olabilir” diyor. “SEC, ESG yatırımlarının nasıl değerlendirildiğini ve onları bu ad altında neyin nitelendirdiğini sorgulayacağı için yakın zamanda tam da bunun için bir kural teklifi yayınladı. Örnek olarak, yakın tarihli bir ABD Yüksek Mahkemesi davası, West Virginia – Çevre Koruma Ajansı (EPA), kurumun nesiller arası gereklilikler nedeniyle halihazırda var olan enerji santrallerinden kaynaklanan emisyonları düzenleme yeteneğine sahip olması açısından EPA’nın aleyhine karar verdi. Bunun elbette EPA’nın gelecekte düzenleme yapma gücüyle ilgili sonuçları olduğu kadar, devlet kurumlarının teknoloji endüstrisi ve internet gibi çok çeşitli alanlarda düzenleme yapma gücü hakkında soru işaretleri uyandırıyor. Çeşitli sektörlere uygulanan standartlaştırılmış tanımlar ve düzenlemeler olmadan, bu yatırımlar ve bunların yatırımcı hesaplarına uygulanması hakkında kararlar almak uyum açısından zor olacağından, bunun ESG teklifleri üzerinde etkileri var.”

Ne yazık ki, özellikle DOL yetkilileri tarafından sunulan basın açıklamaları göz önüne alındığında, bu yeni Kuralın siyasi imalarla ifade edildiği açıkça görülüyor. Bu, “yeni” Mutemet Kurallarının sonunu görmemiş olabileceğimizi gösteriyor.

“DOL’un yeni ESG kuralı, birçok emeklilik planı yatırım menüsüne ESG ile ilgili yatırımların eklenmesi için kapıyı açacak olsa da, mutemetler bu tür fonları ancak kuralların bir İdareden diğerine değişmeye devam etmeyeceğinden emin olabilirlerse ekleyebilirler. Pittsford, New York’taki Yüksek Olasılık Danışmanları Baş Risk Sorumlusu Jeff Coons, “diyor. “Emeklilik yatırımı ve güvene dayalı karar verme, 4 ila 8 yıllık başkanlık seçim döngüsünü aşmalıdır, bu nedenle, bu tür yatırımların yaygın bir şekilde benimsendiğini görmemiz muhtemel olmadan önce, DOL’nin ESG faktörlerinin kullanımına ilişkin kurallarının bir miktar istikrar göstermesi gerekecek. menüleri planlayın.”

Bu yeni Kuralın kararlılığını belirlemek söz konusu olduğunda, bu kuralların işlendiği yere en yakın olanlar, evdeki en iyi koltuklara sahip olabilir.

Washington, DC’deki Gallagher Fiduciary Advisors, LLC’de Tanımlanmış Katkı Direktörü ve Bölge Kıdemli Başkan Yardımcısı Christopher Jarmush, “Pek çok plan sponsoru için, yine bir başka düzenleyici yeniden yazım, yalnızca ESG’yi çevreleyen partizan politikaları daha da güçlendirmeye hizmet ediyor” diyor. “Bunun DOL’un konuyla ilgili nihai, son sözü olduğunu varsaymak saçma bir şekilde saf bir fikir.”


Kaynak : https://worldnewsera.com/news/finance/stock-market/dols-new-esg-rule-unremarkable/

Yorum yapın

SMM Panel PDF Kitap indir