Daha Yavaş Çin Büyümesinin Yeni Normu Küresel Ekonomi İçin Ne İfade Edebilir?

Çin ekonomisi, 45 yıllık hızlı genişleme ve küreselleşmenin ardından küresel sonuçları olabilecek bir olasılık olan uzun süreli bir düşük büyüme dönemiyle karşı karşıya kalabilir.

bu Çin hükümeti bir dizi önlemi artırıyor ekonomiyi canlandırmayı hedefleyen liderler Pazartesi günü “politikaları zamanında ayarlama ve optimize etme” taahhüdü istikrarlı istihdamı stratejik bir hedefe doğru iterken, kuşatılmış emlak sektörü için. Politbüro ayrıca iç tüketim talebini artırma ve yerel borç risklerini çözme taahhüdünü de açıkladı.

ilgili yatırım haberleri

Pekin Pazartesi günü yaptığı açıklamada, Çin gayri safi yurtiçi hasılasının ikinci çeyrekte yıllık bazda %6,3 büyüdüğünü ve dünyanın en büyük ikinci ekonomisinin sıkı Covid-19 kilitleme önlemlerinden çıkmasının ardından %7,3’lük bir büyüme için piyasa beklentilerinin altında kaldığını duyurdu.

Çeyrek bazında ekonomik çıktı, yılın ilk üç ayında kaydedilen %2,2’lik çeyreklik artışın altında, %0,8 büyüdü. Bu arada, genç işsizliği Haziran ayında %21,3 ile rekor seviyeye ulaştı. Biraz daha olumlu bir kayda göre, sanayi üretimi büyüme hızı Mayıs’ta yıllık bazda %3,5’ten Haziran’da %4,4’e çıkarak beklentileri rahatlıkla aştı.

İktidardaki Çin Komünist Partisi, 2023 için %5’lik bir büyüme hedefi belirledi; bu, normalden daha düşük ve 1978’de ekonomisini açtığından bu yana yıllık GSYİH büyümesi ortalama %9 olan bir ülke için oldukça mütevazi.

Geçtiğimiz haftalarda yetkililer, belirli sektörleri hedef alan veya özel ve yabancı yatırımcılara ufukta daha elverişli bir yatırım ortamı konusunda güvence vermek için tasarlanmış bir dizi taahhüt duyurdu.

Bununla birlikte, bunlar, bazı önemli ayrıntılardan yoksun, büyük ölçüde geniş önlemlerdi ve Politbüro’nun ekonomik işlerle ilgili üç ayda bir yaptığı toplantının son verileri, güvercin bir tonda olmasına rağmen, önemli yeni duyuruların gerisinde kaldı.

Capital Economics’in Çin ekonomisi başkanı Julian Evans-Pritchard, Pazartesi günü yayınladığı bir notta, ülke liderliğinin Çin ekonomisiyle “açıkça endişeli” olduğunu söyledi.eadout ekonomik gidişatı “dolambaçlı” olarak nitelendiriyor ve “ekonominin karşı karşıya olduğu çok sayıda zorluğun” altını çiziyor.

Bunlar arasında iç talep, emlak gibi kilit sektörlerdeki mali zorluklar ve kasvetli bir dış ortam yer alıyor. Evans-Pritchard, en son okumanın “risklerden” yedi kez bahsettiğini, Nisan okumasında ise üç kez bahsettiğini ve liderliğin önceliğinin iç talebi artırmak gibi göründüğünü kaydetti.

“Politbüro toplantısı güvercin bir tonda konuştu ve liderliğin toparlanmayı rayına oturtmak için daha fazla iş yapılması gerektiğini hissettiğini açıkça ortaya koydu. Evans-Pritchard, “Bu, önümüzdeki aylarda daha fazla politika desteğinin sunulacağını gösteriyor” dedi.

“Ancak herhangi bir önemli duyurunun veya politika spesifikasyonunun olmaması, aciliyet olmadığını veya politika yapıcıların büyümeyi desteklemek için uygun önlemler bulmakta zorlandıklarını gösteriyor. Her iki durumda da, yakın vadeli görünüm için özellikle güven verici değil.”

üçlü şok

Çin ekonomisi hala “üçlü şok” yaşıyor. Covid-19 ve uzun süreli tecrit önlemlerihasta emlak sektörü ve düzenleyici vardiyaların alanı TS Lombard’da Çin ve Asya araştırmaları başkanı Rory Green’e göre, Başkan Xi Jinping’in “ortak refah” vizyonuyla bağlantılı.

Green, sıfır Kovid önlemlerinin ardından Çin’in yeniden açılmasına henüz bir yıl içinde olduğundan, mevcut zayıflığın çoğunun hala bu döngüye atfedilebileceğini öne sürdü, ancak bunların uygun politika tepkisi olmadan sağlamlaşabileceğini de sözlerine ekledi.

Cuma günü CNBC’ye verdiği demeçte, “Pekin müdahale etmezse, Kovid döngüsü hasarının döngüsel kısmının, Çin’in sahip olduğu bazı yapısal ters rüzgarlarla – özellikle emlak sektörünün boyutu, küresel ekonomiden ayrılma, demografik verilerle – aynı hizaya gelme ve Çin’i çok, çok daha yavaş bir büyüme hızına itme şansı var” dedi.

TS Lombard’ın temel durumu, Çin ekonomisinin 2023’ün sonlarında istikrara kavuşması, ancak ekonominin daha uzun vadeli bir yapısal yavaşlamaya girmesi, ancak henüz Japonya tarzı bir “stagflasyon” senaryosu olmaması ve bu yapısal ters rüzgarlar nedeniyle yıllık GSYİH büyümesinin ortalama %4’e yaklaşması.

Dünyanın en büyük tüketici pazarı olmaya devam ettiği için Çin’e maruz kalma ihtiyacı uluslararası şirketler için hala gerekli olsa da Green, yavaşlamanın onu “biraz daha az cazip” hale getirebileceğini ve yatırım akışları ve üretim açısından Batı ile “ayrışmayı” hızlandırabileceğini söyledi.

Bununla birlikte, Çin ekonomisini “emtia fiyatlarını emen ve yönlendiren” bir emlak sektörüne olan bağımlılığını azaltmak için ekonomisini yeniden yapılandırırken, küresel ekonomi için Çin’deki yavaşlamanın en ani yansıması muhtemelen emtialarda ve endüstriyel döngüde olacaktır.

“O günler geçti. Çin hala çok yatırım yapacak, ancak elektrikli araçlar, güneş panelleri, robotik, yarı iletkenler, bu tür alanlar gibi daha gelişmiş üretim, teknolojik donanım olacak” dedi.

“Mülkiyet sürücüsü – ve bununla birlikte, Brezilya ve/veya Avustralya’dan gelen demir cevheri havuzu ve Almanya’dan makineler veya dünyanın her yerinden cihazlar – gitti ve Çin, küresel endüstriyel döngüde çok daha az önemli bir faktör olacak.”

İkinci dereceden etkiler

Ekonominin mülkten uzaklaşıp daha ileri imalata doğru yeniden ayarlanması, Çin’in elektrikli araçlara yönelik büyük baskısında açıkça görülmektedir. bu yılın başlarında Japonya’yı geçmek dünyanın en büyük otomobil ihracatçısı olarak.

Green, “Pekin ve Berlin’in birbirinden fayda sağladığı tamamlayıcı bir ekonomiden şimdi rakip olmaya geçiş, yapısal yavaşlamanın bir başka büyük sonucudur” dedi.

Emtia talebindeki ani kaybın ötesinde, Çin’in değişen ekonomik kumlara tepkisinin de küresel ekonomi için “ikinci dereceden etkileri” olacağını kaydetti.

“Çin hala çok fazla şey yapıyor ve hepsini evde tüketemiyorlar. Şu anda yaptıkları birçok şey çok daha kaliteli ve özellikle gayrimenkule daha az para gittiği ve bu ileri teknoloji sektörlerine trilyonlarca renminbi gittiği için bu devam edecek” dedi.

“Ve böylece ikinci dereceden etki, sadece demir cevherine olan talebin azalması değil, aynı zamanda bir dizi gelişmiş mamul malda çok daha yüksek küresel rekabet.”

Green, Çinli hanehalklarının, özel sektörün ve devlete ait işletmelerin, mülk ve yatırım odaklı bir modelden gelişmiş üretime dayalı bir modele geçişi nasıl izleyeceği henüz net olmasa da, ülkenin şu anda “dönüm noktasında” olduğunu söyledi.

“Politik ekonomi değişiyor, kısmen tasarım gereği ama kısmen de emlak sektörünün fiilen ölü olması ya da ölmüyorsa ölmemesi nedeniyle değişmek zorundalar ve yeni bir kalkınma modeli ortaya çıkıyor” dedi.

“Covid’den önce sahip olduğumuz Çin’in daha yavaş bir versiyonu olmayacak. Bu, Çin ekonomisinin yeni bir versiyonu olacak ve aynı zamanda daha yavaş olacak, ancak yeni itici güçlere ve yeni türde kendine has özelliklere sahip olacak.”